垒知转债072398投资价值一览

垒知转债，对应正股002398垒知集团，发行规模3.96亿元，债券评级AA-。

重要发行条款

（1）发行规模：11.5亿元（小）

（2）发行期限：6年

（3）票面利率：0.3，0.5，1.0，1.5，1.8，2.0（合7.1%）

（4）信用评级：AA

（5）向下修正条款：15/30 80%

（6）到期赎回价：110

（7）强赎条款触发条件：15/30 130%

（8）回售条款触发条件：30/30/70%

正股概况

发债公司「垒知集团」，前身是厦门市建筑科学研究院。

中国海峡西岸经济区建设综合技术服务的重要企业，为工程可研、建设、运维等提供测绘、勘察、涉及等技术服务;还是中国外加剂新材料行业的龙头企业，为建筑、核电、港口等工程（包括部分城市的方舱医院）提供混凝土建造和施工解决方案。

两项业务都属于集中度低、竞争激烈的领域。总的来说和建筑业密切相关，未来业绩看宏观经济和基建了。

另外，参股公司奥德生物生产的（发行人子公司厦门垒知资产管理有限公司持股 13.00%），主要用于体外定性检测人鼻咽拭子、口咽拭子、鼻拭子样本新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原，已于2022年3月18日取得我国药品监督管理局颁发的医疗器械注册证（体外诊断试剂），获准在国内市场销售，是福建省首个获批上市的新型冠状病毒抗原检测试剂盒。

质地尚可，2020年净利润累计同比下滑7.45%。2021年业绩预告净利润累计同比下滑27.14%（低于预计值，wind数据），公司解释下降原因是原材料成本上升，导致毛利率下降。2021加权平均净资产收益率8.17%。

基金持股8.41%（东财数据）。应收账款和应收票据金额高，如果收不回来会形成坏账准备，影响净利润。

当前估值（PEG）低。票面利率较高，纯债收益3.22%。

发债规模不大，3.96亿。

申购建议

它对应的股票是垒知集团，属于其他建材行业。公司财务状况正常，近三年营业收入高速上升，近三年净利润小幅增长，然而，公司三季度净利润短期下滑，警惕出现拐点风险。可转债评良好，公司质地一般，规模只有4亿，有很大概率被炒作，综合考虑，建议申购。

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